Meta二季自由現金流驟降91%，AI基礎設施投入進入重資產階段

生成式AI的競爭已從模型發布會轉向財務狀況。Meta最新的季度數據顯示，即便核心廣告業務持續成長，但大規模建設資料中心、採購芯片以及訓練先進模型，仍會大幅減少企業可自由支配的現金。

根據路透社7月30日的報導，Meta在第二季度的自由現金流為7.84億美元，這個數字較去年同期的85.5億美元下降了約91%。該公司將2026年的資本支出預期調整為1300億至1450億美元，而此前的預期則為1250億至1450億美元。Meta預計，今年用於AI基礎設施的投資額最高可達1450億美元，這個數字約為上一年的兩倍。

與此同時，Meta的經營狀況並未惡化。第二季的營收同比增長28%，達到608億美元，其旗下應用程式的日活躍用戶數則達到36億人，同比增長3%。這意味著問題不在於「AI投資是否能有相應的回報」，而在於新業務產生現金流的速度，是否能跟上基礎設施擴張的速度。

扎克伯格在業績電話會上強調，運算力將用於訓練模型、改善核心業務、推出個人智慧體，並為大型客戶提供服務。Meta希望憑藉龐大的用戶規模及廣告分發能力，將個人AI助理發展成為新的消費級業務。不過，在商業模式尚未完全成熟之前，折舊、電力、網路及維運成本仍會持續計入財務報表中。

這種變化也重新定義了大型科技公司的競爭優勢。過去，網路平台可以依靠低成本的軟體來快速擴張；但進入AI時代後，領先者必須同時擁有模型研發、芯片供應、資料中心建設以及能源獲取的能力。資本效率、機房使用率以及模型推理成本，將成為衡量AI戰略品質的核心指標。

對市場而言，Meta的季度表現並不等同於AI投資失敗，而是提醒業界：從「模型領先」走向「規模化盈利」之間存在昂貴的過渡期。未來幾個季度，個人智能體能否提升廣告轉化率、創造訂閱收入或開拓企業服務市場，將決定這輪投資的回報曲線。

資料來源：Reuters